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中债资信依据2019年一季度违约主体所反映出的问题的严重程度，将主体违约原因梳理如下：（一）关联方及上下游占款严重导致流动性吃紧在2018年债券市场违约情况的年度总结中，我们曾提示承担集团融资职能的主体风险或加速暴露，2019年一季度，关联方占款的问题表现突出。其中，天翔环境是一家从事大型节能环保和清洁能源设备的研发、生产和销售的高新技术企业，截至2018年6月末，公司支付其他与经营活动有关的现金与支付其他与投资活动有关的现金分别高达9.84亿元与4.31亿元，其他应收款较2018年3月末增长超过11倍至14.75亿元，其中往来款13.50亿元，至三季度已达21亿，占公司资产近1/3，四川证监局对公司进行现场调查，截至2018年末，公司将部分预付账款中的占用款重分类，清理出实际控制人非经营性资金占用22.49亿元，规模庞大。

下一步，我国还将深化增值税改革，继续推进实质性减税；积极研究制定市场关注度高的降低社会保险费率综合方案，进一步减轻企业社会保险缴费负担。财政部部长刘昆：去年我国的减税降费的规模，达到了13000亿元，这个规模占GDP的比重，比世界任何一个国家都高，今年的新增的减税降费，将会在这个基础上加力，降低企业负担，激发微观主体的活力，促进经济的增长。

此次活动还涉及媒体融合发展版权保护、院线电影盗版整治、流媒体非法传播监管等内容，将持续到10月底。网络知识版权是知识产权执法领域的热点。此外，市场监管总局、知识产权局还印发了包括严厉查处商标、专利、地理标志、特殊标志等违法行为的行动方案，要求加强电子商务、重点商品和外商投资领域的执法。

中债资信违约专项研究组即将推出2019年违约系列研究之“信息披露”和“投资激进”，敬请期待。（四）财务数据存疑，尤其是企业收入、利润与经营获现存在不一致2019年一季度违约主体经营数据存疑的情况仍主要体现在营业收入不能够转化为有效现金流。康得新营业收入抬升主要依靠光学膜销售单价的提升，但收入多体现在应收账款，账期较长，回款缓慢，且根据公司披露的销售价格推算公司库存商品价值远超其对应存货规模，一定程度上映证其存在收入不实的可能性；大连天宝应收账款、预付账款规模很大且持续攀升，与公司业务规模亦不匹配；秋林集团2016年年报由于9.28亿元收入真实性存疑被会计师事务所出具保留意见，2018年上半年，公司应收账款变动再次出现与营业收入和销售回笼现金不匹配的情况，9月末，公司应收账款占总资产30.15%，公司未披露主要欠款人，但年报中显示公司主要客户包括东方金钰等已出现公开市场债务违约的主体。

他举了一个比喻，灰犀牛就像是沉寂的火山，黑天鹅是像我们不知道火山在什么地方。但是地壳运动带来板块冲撞，不平衡就会引发火山爆发。纵观全球历史上经济危机和金融危机，地区冲突乃至二次世界大战，其背后实际上是地区或者是全球经济社会出现巨大失衡和再平衡过程。而大国在再平衡过程，把自身失衡转嫁到全球。他以工业革命时期为例，以英国为代表的西方国家推进工业化进程，供给能力提升，需求相对不足，供需结构失衡，八国联军用枪炮打破中国国门，进而转嫁他们工业革命以后这种供需解决失衡。历史上灰犀牛和黑天鹅事件出现带来大国博弈，往往最终以战争结束。

低利率贷款是否可持续？据金融时报，对于外界关注的大型银行“掐尖”现象，杨丽平回应，目前小微金融市场空间较大，普惠型小微企业法人和企业主贷款户数占有纳税申报企业的比例仅为26%。从大型银行的客户情况来看，主要还是结合本行数据与整合外部数据，先立足于在本行有业务的小微客户进行筛选。